L'USDe, créé par Ethena Labs, est un dollar synthétique qui vise à résoudre le « trilemme des stablecoins » : trouver l'équilibre entre décentralisation, efficacité/évolutivité du capital et stabilité. Contrairement aux stablecoins traditionnels, l'USDe utilise une stratégie de delta neutre pour maintenir sa valeur proche du dollar américain. Cette stratégie implique une couverture par des produits dérivés pour contrer les fluctuations de la valeur du collatéral sous-jacent, principalement l'Ethereum dans ce cas.

La stabilité du dollar synthétique est obtenue en compensant toute variation du prix de l'Ethereum (la garantie sous-jacente) par des variations équivalentes de la valeur des positions dérivées. Cela se fait sans réhypothéquer, prêter ou utiliser les USDe déposés à d'autres fins, garantissant ainsi la stabilité de la valeur du stablecoin, même en période de volatilité du marché.

Le rendement élevé offert par l'USDe provient des rendements combinés du staking d'Ethereum et des bénéfices tirés de ces activités de couverture du delta. Cependant, il est essentiel de comprendre que, comme tous les cryptoactifs, l'USDe comporte des risques, notamment liés à son exposition sous-jacente aux fluctuations du prix d'Ethereum et à la complexité des mécanismes de couverture du delta.